融风暴的成因、影响和对策从07年开始，华尔街大佬们将金融工具演变成金融游戏，由于美元的霸主地位，美国印钞票不需要谁批准，布什、国会签个字就可以大把地印钞票。开 心 文 学 更新到了什么程度呢？从05年开始，美国就开始施压要求人民币升值，结果，到目前为止，三年下来，13亿中国人没有办法应对美元的贬值，人民币的升值。报纸已经公布，人民币升值到什么程度？16.7。2007年3月份的金融危机引爆了世界经济的“动乱”，这场金融海啸刮得天昏地暗，人心惶惶。一、次贷危机演进的过程1、什么是次贷与次贷危机次贷就是给信用等级比较低的人贷款2、次贷危机的性质是一场新型的金融危机，从房地产市场蔓延到信贷市场、资本市场，从金融领域扩展到经济领域、社会领域，从美国到全球。3、次贷危机发生的过程：①次贷是放松金融管制的产物（美联储1913年成立）；②次贷是美国经济增长方式（金融创新）的产物；③次贷规模过大过长（贷期2530年）。结论：次贷实质上是房贷信用出现大量违规而产生危机。数十万亿美元的风险贷款（开始仅有4的违约率）形成五次冲击波：第一次、2007年3月—7月中旬危机初次暴发；第二次、2007年7月美国→12月全欧洲；第三次、2008年1月上旬→全球金融大机构倒闭；第四次、2008年3月—9月危机深化，美国倒闭银行11家（大型商行）第五次、2008年9月中旬→国际金融危机全面暴发二、金融风暴产生的原因金融海啸是怎么造成的呢？格林斯潘在经济学界的地位，相当于华罗庚在中国数学界的地位。今年10月23日，美国国会进行听证，请出了格林斯潘。80多岁的老人在听证会上认错，他说了两次“我错了”，他说，“我犯了一个重大错误，我以为那些自负盈亏的组织，如银行和其他企业，他们能够很好地保护自己的股东以及他们的公司净资产——但事实并非如此。我使用自由市场理论超过40多年，经验告诉我它运行得非常好。现在我在这个理论里发现一个缺陷，我不知道这有多重要，影响有多深远。我为发现这个事实感到难过，这是一场百年不遇的金融海啸。”到底怎么产生了金融风暴？为什么华尔街大佬们可以引爆金融海啸？这是由于美国的房地产业，在盖了大量房子后，卖不出房子时就利用小银行。房地产引爆危机，原因在于银行。本来付款抵押首付20、30是不会出现问题的，但美国的理念是超前消费。在华尔街全是高新阶层，华尔街的人利用金融创新工具操纵世界金融，导致了美国金融行业的暴利。美国的金融机构在房地产业实际上只打包了4.8万亿美金，美国的整个房地产业的贷款有12万亿美金。美国的房地产商将房子卖给了信用很差的人，小银行把债务打包卖给投资公司，投资公司再打包卖给大银行，大银行再打包卖给全世界。这12万亿通过金融创新通过打包变成了50万亿。卖给谁了呢？中国1.9万亿外汇储备，从05年开始人民币升值，到现在美元贬值人民币升值达16.7。我们天天印钞票也阻挡不了，这就有我们把钱送给美国人的说法。1、信奉新自由主义的理念；过度自由化政策；（减少干预、管制放松）；担任19年联储主席格林斯潘承认其政策的错误；2、美元为主体的世界货币体系的漏洞；美元特殊地位，美国的人民不储蓄，国家不储备；（1.5储蓄→美国）发达国家15左右。3、美国货币发行政策使美过度转移风险。4、金融创新工具盲目发展，金融创新演变成金融游戏。5、金融监管不力，放任自由。6、金融市场的投机过滥。7、全球化加快了危机传播。美国不储备，钞票是我自己印的，印多少是我定的，有什么好储备的。60亿地球人都知道美元是世界货币，美元霸主地位导致世界金融风暴，美国货币发行政策使美国过度转移风险，金融创新工具盲目发展，金融创新演变成金融游戏。当今美国，2007年GDP14万亿，资产却有200多万亿，其中有形资产仅70万亿，而金融资产多达135万亿；全球对冲基金2.1万亿，美国占1.5万亿；美元流通量在本土仅占1

3，而世界各地多达2

3。华尔街玩的是全世界的钱。谁纵容了华尔街大佬？是可怕的美国政府。美国从法律上保障了华尔街金融大佬们的利益。雷曼兄弟破产后，美国政府率先拿出一千亿美金来充值。这一千亿被谁拿走了？我把数据给大家公布下：高盛118亿美元，摩根大通85亿美元，摩根士丹利100亿美元，这里就过了300亿美元。干什么？给高管们发红利。在2007年底有个分析报告，说华尔街中高层人员，2008年金融风暴爆发了，获得的平均年薪是62.5万，在花旗裁员5万多人的情况下，还有奖金，虽然比07年110万平均要少，仍然是普通家庭的15倍。1）1990年美国再修改“社区再投资法案”，要求“两房”降低贷款门槛，并规定贷款额度。2）1999年美国两院通过《金融服务法》，废除《格拉斯斯帝格尔法》，结束了银行、证券、保险分业经营和监管局面。3）2004年美国证交会取消了券商买卖证券业务的负债限制。4）2007年2月抵押贷款风险浮出水百，房市一路下泻，世界各大银行频频告急，各国纷纷自救，但“熊市”不可收拾。5）2008年9月雷曼兄弟公司申请破产保护，全球金融市场终于被美国“次贷”危机拖下水。三、金融危机所造成的影响（一）国际金融危机对世界经济的影响①危机具有全球性、系统性特征、快速、全面扩散，机构大量倒闭，美国五大投资银行倒闭三家。②政府救助的边界规模不断突破（美国7000亿救市→预计2万亿救市）③危机应对体现了全球合作的态势。（全球大国联手即20国会议）④虚拟经济已对实体经济产生严重影响。美国失业率7.5（14年的最高点），三大汽车巨头现金流危机，正在向美国政府借债250亿美元。⑤全球经济加速下滑。增长率：美国负0.7；欧元负0.8。花旗银行11月16日宣布裁员5万人；IBM公司裁员6万→美国人大量失业。美国五大投资银行倒闭三家，这5大投行地位没有花旗那么响，但在中国相当于招商银行。在中国，招商银行倒了全国人民都会恐慌。而美国倒了三大投行，还有两大岌岌可危，他们不慌。政府的救市政策出来，拿出七千个亿，又加了8千个亿，还不够。欧盟已经拿出5000亿欧元，日本拿出2000亿。三大汽车巨头面对金融危机，正在向美国政府借债250亿美元。美国政府准备借给三大巨头，但国会不肯啊。他们说，市场经济，250个亿是美国3亿人民的血汗钱呀，万一打水漂怎么办？但是，三大汽车公司为美国人民提供了上百万个就业岗位，身后站着的是上百万个美国家庭呀。国会在进行PK。（二）对我国的影响我国感受到影响，是从08年下半年开始，最明显的是股市。从2007年第三道冲击波开始，外资开始出逃，将股市价格吹到天上去后出逃了，股市一泻千里。第二是房市，中国的房地产业是最牛的产业，它的左手夹着银行，右手夹着政府，两个胳膊一边一个，为什么？后边会谈到房价为什么降不下来。在次贷危机中，广州、深圳市房价是下降最快的，因为靠香港近。进出口前三季仍然达到1.97万亿美元，中国是外贸依存度最高的国家。1、对我国增长的影响：房地产投资降温：前三季度住房投资下降14.9（广州、深圳房价下降三成），进出口前三季1.97万亿美元。2、对国际资本流动率的影响：热钱可能频繁进出中国大陆市场。3、对中国的美元投资的影响：持有5850亿美元的美国国债（第一位）两美债券3760亿元（商业银行230亿美元），中国人寿的海外投资可能亏损157亿元。4、对股市、房市、汇市产生巨大冲击股市：6140点跌至1700点，跌去70以上。是世界进入知识经济时代最大的股灾。房市：深圳房市已跌掉1

3，北京、上海房市已跌去1525，老百姓持币观望。汇市：人民币与美元汇价已上涨17左右。这表明我们的2000亿美金，中国人创造的财富已经被美国人夺走了。5、实体经济受到侵害东莞市最大玩具厂倒闭（上市公司）股价从2.80元跌到0.08元，7000工人失业。11月初广州火车站连续数天出现了30万农民工返乡（工人失业）。江浙两省报道：07年底开始，6.7万家中小企业倒闭（新注册9万家）。四、对策（一）国家层面的对策根据国民经济发展“三驾马车”定律内需投资出口国民经济总量1、扩大内需是根本，三年内，仅国家投资经济适用房将达9000亿元；城市：加工资；农村：增粮价，加补贴。2、投资拉动是基础，2010年前，国家投资4万亿，带动20万亿投资今年底增加1000亿投资；2009年至2010年4万亿以上；铁路建设2万亿；公路建设5万亿3、出口稳定是方向。2008年进出口额仍将超过2.5万亿美元。4、尽快恢复市场信心。2008年下半年已三次下调存贷款利率，预计年底之前还会下调一至二次；2008年至2009年预计减轻企业税负4000亿元；汶川地震投资一万亿元重建；北京市近两年抛出1.2万亿投资计划，山东省今、明两年9000亿元，上海、江苏、浙江、广东也提出万亿投资计划。结论：国家当务之急是继续采取一切必要措施，尽快恢复市场信心，遏制金融危机扩散和蔓延。主要发达经济体应该承担应尽的责任和义务，实施有利于本国和世界经济金融稳定和发展的宏观经济政策，积极稳定自身和国际金融市场，维护投资者利益。同时，各国应该加强宏观经济政府协调，扩大经济金融信息交流，深化国际金融监管合作，为稳定各国和国际金融市场创造必要条件。（二）地方和企事业单位层面的对策对地方政府而言1、加大对民生工程的投入、教育（上学、就业难，学费高）解决“三座大山”的问题：卫生（看病难药价高）、住房（购房难房价高）2、加大对城乡基础建设施的投入，特别是农村水利工程，基本农田旱涝保收设施，城市公共交通，环境污染防治，国土整治，乡村公路建设，地方铁路建设3、建立社会保障及社会救助体系，鼓励老百姓适度消费。对企事业单位而言：1、处理好发展、改革与稳定关系；发展是硬道理；保证老百姓收入稳定是基础；改革要渐进式2、在市场低迷中寻求机遇，实施稳健型的低成本扩张3、给员工以看得见的实惠。背景资料（一）概念和起始点金融危机，是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标如：短期利率、货币资产、证券、房地产、土地价格、商业破产数和金融机构倒闭数的急剧、短暂和超周期的恶化。真正的华尔街金融风暴应该是从2008年9月14日美国第四大投行雷曼兄弟宣布破产，和同一天美国第三大投行美林证券被收购开始的。在此之前都只是次贷危机。（二）形成1.次贷危机之前的低利率刺激地产业1994～2006年，美国的房屋拥有率从64％上升到69％，超过900万的家庭在这期间拥有了自己的房屋，这很大部分归功于次级房贷。这些人由于信用记录较差或付不起首付而无法取得普通抵押贷款。次级抵押贷款为低收入者提供了选择权，而不是直接拒绝为他们提供房贷。但次级抵押贷款的高风险性也伴随着其易获得性而来。相比普通抵押贷款6％～8％的利率，次级房贷的利率有可能高达10％～12％，而且大部分次级抵押贷款采取可调整利率（ARM）的形式，随着美联储多次上调利率，次级房贷的还款利率越来越高，最终导致拖欠债务比率和丧失抵押品赎回率的上升，酿成今日的危机。在更为疯狂的01～04年间，美联储实施低利率政策刺激了房地产业的发展，美国人的购房热情不断升温，次级抵押贷款成了信用条件达不到优惠级贷款要求的购房者的选择。放贷机构间竞争的加剧催生了多种多样的高风险次级抵押贷款产品。如只付利息抵押贷款，它与传统的固定利率抵押贷款不同，允许借款人在借款的前几年中只付利息不付本金，借款人的还贷负担远低于固定利率贷款，这使得一些中低收入者纷纷入市购房。但在几年之后，借款人的每月还款负担不断加重，从而留下了借款人日后可能无力还款的隐患。2.“0首付”好心办坏事一些贷款机构甚至推出了“零首付”、“零文件”的贷款方式，即借款人可以在没有资金的情况下购房，且仅需申报其收入情况而无需提供任何有关偿还能力的证明，如工资条、完税证明等。德意志银行的一份报告称，在2006年发放的全部次级房贷中，“骗子贷款”占到40％，而2001年的比例为21％。而美联储数据显示，次级贷款占全部住房抵押贷款的比例从5％上升到2006年的20％。宽松的贷款资格审核成为房地产交易市场空前活跃的重要推动力，但也埋下了危机的种子。过去两年，随着美联储17次加息，美国房地产市场逐步出现降温迹象，但是次级抵押贷款市场并未因此而停住脚步。在进行次级抵押贷款时，放款机构和借款者都认为，如果出现还贷困难，借款人只需出售房屋或者进行抵押再融资就可以了。但事实上，由于美联储连续17次加息，住房市场持续降温，借款人很难将自己的房屋卖出，即使能卖出，房屋的价值也可能下跌到不足以偿还剩余贷款的程度。这时，很自然地会出现逾期还款和丧失抵押品赎回权的案例。案例一旦大幅增加，必然引起对次级抵押贷款市场的悲观预期，次级市场就可能发生严重震荡，这就会冲击贷款市场的资金链，进而波及整个抵押贷款市场。与此同时，房地产市场价格也会因为房屋所有者止损的心理而继续下降。两重因素的叠加形成马太效应，出现恶性循环，加剧了次级市场危机的发生。（三）影响1.次贷危机之蝴蝶效应始于2007年的次贷危机在今年上半年稍作“休整”，在大家都以为已经告一段落的时候，美国次级房贷市场的“蝴蝶冷不丁地扇动翅膀”，并已经引起了一场美国乃至全国的金融海啸。贝尔斯登破产、政府接管两房、雷曼兄弟倒闭、美林证券被吞、华互银行告急、AIG国有化、大摩身陷困境、高盛进退维谷……次贷的蝴蝶效应已经超出了人们的想象空间。美国联邦储备委员会前主席艾伦格林斯潘表示，美国正陷于“百年一遇”的金融危机中；这场危机引发经济衰退的可能性正在增大。格林斯潘在接受美国全国广播公司采访时说，这是他职业生涯中所见最严重的一次金融危机，可能仍将持续相当长时间，并继续影响美国房地产价格。格林斯潘认为，这场危机将持续成为一股“腐蚀性”力量，直至美国房地产价格稳定下来；危机还将诱发全球一系列经济动荡。当被问及美国躲过经济衰退的几率能否超过5成时，格林斯潘回答说，他认为这一几率小于50％。为此，美国政府推出了7000亿美元救援计划。这一救援计划的主要目的包括：稳定投资者信心，避免全球金融市场继续恐慌性下跌；为市场输入流动性，稳定资产价格，防止雷曼倒闭等事件引发资产贱卖；避免金融危机演化成经济危机，并防止金融和经济危机的恶性循环。据瑞银的数据，美林的杠杆率从2003年的15倍飙升至去年的28倍。摩根士丹利的杠杆率攀升至33倍，高盛也达到28倍。杠杆率是一家公司承担的风险与股本之比。在市场繁荣时，借来的钱会帮助公司实现创纪录的收益。投资者极少表示担忧。而在眼下信贷市场风声鹤唳之际，杠杆操作“丑陋”的一面显现无疑。据称，摩根士丹利和高盛一直在采取措施降低杠杆比例，但市场上的许多资产价格都节节下跌，因此减少杠杆并不容易。很多有问题的房地产资产就很难找到买家。2.风险向何处蔓延一年前开始的这场金融危机现在正进入一个更为严峻的新阶段。《华尔街日报》指出，最近的动荡从很大程度上来说并非来源于次级抵押贷款违约，而是来自于CDS信用违约掉期，即AIG等保险公司向那些寻求违约保护的公司出售的保险合约。今天的CDS市场已是2001年时的100倍，规模达到6.2万亿美元。作为CDS的主要参与者，雷曼破产对CDS的冲击不言而喻。若发生连锁反应，可能导致一些投资者的巨额无担保风险敞口。而CDS债券市场的保费日前创下历史新高，也意味着债市对美国公司债券的不信任程度达到前所未有的程度。许多对冲基金是靠借贷资金来扩大收益。由于各家银行都面临着压力，眼下很多对冲基金的此类资金来源被封死，从而令其利润受到挤压。此外，转向对冲基金的投资者数量在减少，而且不断有人在撤资。这些可能都会导致未来有更多的对冲基金倒闭、不得不抛售投资，从而进一步加剧市场压力。（四）对中国的冲击1、冲击一美国消费减少影响中国出口雷曼兄弟公司的倒闭和美林公司被收购与始自去年的次贷危机一脉相承在众多专家看来这个事件仅是整个危机过程中泛起的一朵浪花不应该被孤立看待其对中国经济的冲击实际上也是次贷危机对中国宏观经济影响的延续。出口方面可以预料的是我国宏观经济的外部环境将由于此次席卷华尔街的金融风暴而更显严峻。海关总署的进出口数据显示今年前8个月我国外贸出口额的增幅下行放缓的趋势明显由于美国是中国商品最大的出口市场一度在6-7月份冲高的中国外贸出口增速又将遭遇考验张斌说外需下降意味着外国消费者对高附加值产品和低附加值产品需求的同时下降。在这种环境下出口商很可能没有动力革新技术而是被迫通过压低产品价格去维持市场份额这可能导致中国出口企业贸易条件的进一步恶化。2、冲击二加大国内进口商品成本进口方面由金融风暴带来的冲击则与美元汇率密切相关目前国际市场上大宗商品几乎都以美元定价美元走势的强弱决定了大宗商品价格走势的高低从可以观察到的数据来看由于近期美元逐渐反转走强原油、铁矿石等商品的价格显现下降趋势这对需要大量资源性产品的中国来说本属利好消息然而雷曼兄弟公司破产倒闭、美林公司被收购不期而至再加上一周前被美国政府宣布接管的“两房”美国金融市场反复动荡严重影响到美元汇率的走势和持有者的信心。3、冲击三重创国内金融市场信心美国出大问题的机构相继破产给中国的投资者心理蒙上了一层阴影。可以获得印证的是雷曼兄弟公司破产消息传来的次日正值A股结束中秋三天假日开市沪深两市银行板块全线暴跌其表现只能以“惨不忍睹”来形容其中工商银行跌9.95建设银行跌9.94中国银行跌9.17。在多方利空消息的垂直打击之下沪深两市银行股全天放量大跌超过9.0多达8家银行股跌停。4、冲击四给国内金融机构带来直接损失雷曼兄弟破产给国内金融机构带来的直接影响包括两方面:一方面我国的金融机构、投资者持有较多的次级债券形成实际损失；另一方面金融危机导致美国出现衰退它会传导到中国来。根据破产文件显示雷曼兄弟前30大无抵押债权人主要是亚洲金融机构包括日本的Aozo

a银行、住友三井金融、瑞穗实业银行、中国银行。据报道雷曼对日本Aozo

a银行欠款额达4.62亿美元中国银行纽约分行也曾主导给雷曼贷款5000万美元。金融风暴引起美国股指暴跌而中-国政府曾在华尔街购入大量股票中国的银行、基金公司也曾买入大量美国基金。